美对华新版科技战打响，美联储观战

liukang20242个月前 (05-05)吃瓜始末89

来历 | 《财经》杂志　文｜《财经》特约撰稿人金焱发自华盛顿　修改 | 苏琦

关税晋级将严峻冲击中美交易往来。由于短期内进口代替或交易搬运的空间有限，美国的负面供应冲击或许更为显着。美国通胀的猜测已上调至4%以上

特朗普背注一掷建议关税战，引发了美国政府的战略紊乱。有媒体报道，匿名的特朗普政府官员标明，白宫内部在怎么应对我国的问题上存在严峻不合。在政府内部很多派系乃至还没来得及标明各自情绪，更不用说确认哪些问题最为要害之前，交易战就爆发了。

美国人工智能（AI）芯片巨子英伟达（NVIDIA）标明，已于4月9日收到特朗普政府告诉，自即日起，该公司向我国及其他一些国家以及终究母公司坐落这些国家的公司出口“H20”芯片需事前取得美国政府同意。英伟达着重，这项约束将“无限期履行”。

这标明即便功能低下的芯片也无法在我国商场出售。“H20”芯片是当时美方仍答应对华出口的最先进AI芯片，虽然其功能归于中阶，无法与高端的Blackwell系列比美，但因其搭载高带宽内存，在特定任务中仍具有超卓体现。特朗普政府就此指出，由于该芯片或许被我国用于构建超级核算机，因而出于国家安全考量，决议进一步收紧出口约束。在到4月27日三个月的英伟达榜首财季成绩中，估计将包含这笔与AI H20芯片相关库存、收购许诺和相关储藏有关的费用。美国超微公司AMD标明美国出口控制方针适用于公司MI308系列产品，估计出口控制或许导致最高约8亿美元费用。

华尔街将以显着严峻的情绪看待这一音讯，忧虑这是美中科技战打响的榜首枪，威德布什证券公司（Wedbush Securities）高档股票研讨分析师艾夫斯（Dan Ives）指出，这是白宫的一记重拳，它标明现在对英伟达和其他科技企业竖起了我国“请勿进入”的牌子。

剑指我国

在英伟达估计将因向我国出口AI芯片约束而计入高达55亿美元的费用后，芯片和科技股呈现跌落,英伟达和阿斯麦引发科技股兜售。4月16日周三，纳斯达克归纳指数收跌516.01点，跌幅3.07%，报16307.16点；纳斯达克科技市值加权指数收跌3.62%，报1468.7303点；道琼斯工业均匀指数收跌699.57点，跌幅1.73%，报39669.39点；费城半导体指数收跌4.10%，报3857.17点。半导体ETF收跌4.22%，科技职业ETF跌3.47%，全球科技股指数ETF跌3.28%，可选消费ETF跌2.47%。

此前，特朗普政府官员标明，他们正针对半导体打开查询，跟着美中交易严峻联系加重，芯片和运用芯片的电子产品将面临新关税。特朗普称，针对智能手机、电脑等消费性电子产品的关税豁免仅仅暂时的。“没有人能够抽身……特别是我国。”特朗普称在接下来的国家安全关税查询中会审视半导体和整个电子供应链。

英伟达在4月15日周二提交给美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)的公告中标明，美国政府标明，该许可证要求旨在处理相关产品或许被用于或转用于我国超级核算机的风险。16日英伟达收跌近7%，AMD跌超6%。到15日周二收盘，英伟达股价本年已跌落16%，而其在2024年涨幅超越了200%。就在宣告这项新交易约束办法的前一天，英伟达标明，方案未来四年在美国制作高达5000亿美元的AI基础设施，并在美国国内出产其AI超级核算机。

惠誉评级首席经济学家布莱恩·库尔顿（Brian Coulton）对《财经》标明，很难精确地猜测美国的交易方针，但现在假定美国对我国的出口关税将在一段时间内保持在100%以上，下一年再回落至60%。现在，美国对其他交易同伴的出口关税为15%的假定依然建立。关税晋级将严峻冲击中美交易往来。由于短期内进口代替或交易搬运的空间有限，美国的负面供应冲击或许更为显着。美国通胀的猜测已上调至4%以上，这意味着实际工资将停滞不前。巨大的方针不确认性正在危害企业出资远景，股价跌落正在削减家庭财富，美国出口商将遭受报复性冲击。

鲍威尔指出，特朗普的关税上调起伏乃至超越了美联储估计的高端假定场景。关税很或许至少导致通胀暂时上升。摄/金焱

有知情人士依据日前与华盛顿官员和立法者评论的职业核算，特朗普的新关税或许使美国半导体设备制作商每年丢失超越 10 亿美元。美国最大的三家芯片设备制作商——运用资料、Lam Research和KLA——或许在未来一年，每家都遭受约3.5亿美元的丢失。像Onto Innovation这样规划较小的芯片设备商也或许面临数千万美元的额定开销。这些公司出产了一些世界上最受欢迎的芯片制作设备，这些设备或许需求数千个专用零件。评论的预估本钱包含收入丢失（首要是由于错过了向海外竞争对手出售不那么杂乱的设备），以及为芯片制作东西的杂乱部件寻觅和运用代替供货商的本钱。

全球交易组织SEMI16日周三发布的陈述指出，我国大陆上一年的半导体设备出售额添加39％，至187亿美元，而全球范围内的数字也添加19％至创纪录的712亿美元。在这个增速推动下，我国大陆超越我国台湾，成为全球最大的芯片制作设备商场。

美联储傍观

依据世界交易组织(WTO)最新正告，特朗普政府急进的关税方针将导致2025年全球交易萎缩，这不只将重创全球商业环境，也将显着下降全球GDP添加预期。在16日周三发布的全球交易系统陈述中，WTO将本年全球产品交易额的预期从年头的添加2.7%调整为下滑0.2%，整整下调了三个百分点。WTO还将2025年全球GDP添加预期从2.8%下调至2.2%，凸显交易战对全体经济的连累。假如美国推动更高水平的所谓“对等关税”，本年的交易萎缩将更为严峻。WTO正告，假如随之而来的是全球“交易方针不确认性”激增，其他国家随之调整方针，交易额将进一步下降1.6%。在这种最坏的情况下，WTO猜测全球GDP增速将进一步放缓，仅为1.5%。

美国3月零售出售大幅添加，原因是轿车和电子产品等其他产品的购买量大幅添加，这标明顾客正力争上游地抢在关税执行之前购买产品。

鲍威尔重申美联储先张望再举动。摄/金焱

美联储主席鲍威尔则在16日暗示，美国面临滞胀风险，并无视特朗普的降息呼声。鲍威尔重申，关税等特朗普的方针让经济面临很高的不确认性，美联储要比及局势更明亮再考虑降息、要防止关税耐久推升通胀。

鲍威尔正告说，为了设法平缓交易战对经济的冲击，美联储或许要面临是降通胀仍是保经济的困难取舍。美联储对价格上涨一起经济添加下滑的或许景象保持警惕。

鲍威尔标明，美联储会平衡通胀和工作这两个任务，一起供认，若关税推高通胀，让经济添加放缓，完成两层任务就面临应战，被视为提出了滞胀的忧虑。鲍威尔估计，面临史无前例的不确认性，美股等金融商场会持续动摇，但否定联储会像出资者押注的Fed Put期权那样“救市”，由于商场在正常有序工作。

告发/反应